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王中王资料大全枓大全:“通缩行业”或迎来拉动率改善

时间:2019/11/28 12:53:28   作者:   来源:   阅读:4   评论:0
内容摘要:1、国企利润降幅扩大、私企利润增速稳中有降。2019年1-10月份,国有及控股工业企业利润同比增速-12.1%,相比1-9月降幅扩大2.5个百分点。1-10月私营工业企业利润增速5.3%,较1-8月回落0.1个百分点。外商及港澳台商工业企业利润降幅继续收窄。 &emsp...
    1、国企利润降幅扩大、私企利润增速稳中有降。2019年1-10月份,国有及控股工业企业利润同比增速-12.1%,相比1-9月降幅扩大2.5个百分点。1-10月私营工业企业利润增速5.3%,较1-8月回落0.1个百分点。外商及港澳台商工业企业利润降幅继续收窄。

  2、价格变量(PPI通缩)和主营业务收入利润率降幅扩大是拖累9月工业企业利润增长的主要因素。根据相关指标之间的关系,可以将工业企业利润增速大致分解为工业增加值增速、PPI增速与主营业务收入利润率增速三部分之和,以分别表示产出、价格与利润率变动对工业企业利润增速的贡献。1-10月份工业增加值累计增速5.6 %,连续3个月持平。PPI累计同比增速-0.2 %,较1-9月回落0.2个百分点;主营业务收入利润率5.9%,较去年同期变动-9.2 %,比1-9月回落0.9个百分点。工业增加值增速已经连续企稳,从发电耗煤的表现看,初步预测11月当月的工业增加值增速或好于8月的低点,未来工业生产可能不会对利润形成周期性拖累。主营收入利润率尽管同比下降,但环比走势稳健。因此PPI仍是短期内影响利润增速的关键因素。

  3、钢铁等“通缩行业”对总体利润的拖累效应加大。测算显示, 1-10月份,在41个工业大类行业中,PPI通缩较严重的石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料及化学制品制造业、化学纤维制造业、黑色金属冶炼及压延加工业,以及汽车制造业5个行业合计拉动工业企业利润下降8.5%,导致工业企业利润累计增速回落近1个百分点。其中汽车的拖累效应收窄0.2个百分点,化学原料及化学制品制造业、黑色金属冶炼及压延加工业的拖累效应扩大较为显著。在此前的报告《PPI通缩筑底的边际证据》中,我们指出由于汽车库存周期去化较快、通缩缓解较早,导致行业利润降幅的改善和对总量利润拉动率的修复。考虑到当前钢铁等通缩行业的PPI出现了修复的边际倾向,预计通缩行业的PPI或迎来改善,从而修复利润增速及其对总量利润的拉动率。

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